恒生銀行發表2025年內地經濟展望報告,內地出口商維持競爭力,但外圍環境挑戰仍然存在。自2024年9月起,內地政府已推出新⼀輪刺激措施,以穩定經濟。近期,內地經濟漸見回穩跡象,並在去年達到了中央定下約5%的經濟增長目標。預期政策當局將繼續維持振興經濟的方針,估計2025年全年內地經濟增長4.9%。
報告指,外圍環境欠佳,環球通脹緩慢下降,聯儲局慎重考慮政策去向,預期今年減息步伐或會放緩,全年減息幅度50個基點,而恒生則估計全年減息75個基點或⼀厘。無論今年減息幅度如何,利率相對疫情前依然較高,不利今年環球經濟增長。未計及未來關稅或保護主義措施可能加劇的因素,僅基於以上因素,認為環球貿易表現或繼續受壓。
報告指,即使內地出口保持競爭力,不利的外圍環境可能會導致出口需求轉弱,進而拖累近年備受房地產市場調整影響的內地經濟增長。
報告指,隨着內地政府持續推出政策支持房地產行業,令市場憧憬最壞時刻或已過去,房地產市場轉趨穩定,由於人行表示會保持支持經濟的貨幣政策方向,恒生預期今年內地利率或維持於較低水平。
在財政政策方面,內地政府官員不排除比以往較高的財政赤字。恒生認為內地政府可能透過提高財赤或增加政府債券發行額度,以實施政策措施支持經濟。
經濟增長展望方面,報告指,刺激性的財政及貨幣政策,以及內部需求前景改善,或可部分抵消外圍環境挑戰對內地經濟帶來的下行壓力,也有助內地經濟保持較平穩增長。恒生預期今年內地經濟增長4.9%,與去年5%的增幅相若。
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