瑞穗銀行首席亞洲匯率策略師張建泰表示,人民幣貶值對抗加徵關稅的邊際影響應該已經降至較低水平,認為人行將維持美元兌人民幣匯率穩定,以穩定人民幣情緒。對於CPI數據,認為刺激消費的措施正在實現,但仍需更多措施來提振市民情緒及對抗關稅衝擊。中美貿易戰會加劇通縮風險。
張建泰表示,隨著美國暫緩高關稅,以及人行將人民幣中間價定在7.2之上,離岸價從7.429的歷史低點反彈至7.35水平附近。此外,媒體報道中國領導人將召開會議,討論特朗普加徵關稅後的新刺激方案,也提振了人民幣的情緒。
張建泰表示,人民幣中間價政策信號仍是市場關注的焦點。認為,人行繼續引導人民幣在7.35水平附近逐步貶值,但不會急於讓人民幣兌美元貶值,以應對美國關稅的影響。事實上,當美國加徵125%的關稅時,人民幣貶值對抗加徵關稅的邊際影響應該已經降至較低水平。只有缺乏彈性的貿易才會繼續維持,而製造商則會尋求將進口轉移至其他國家,尤其是在美國暫停對等關稅之後。展望未來,認為人行將維持美元兌人民幣匯率穩定,以穩定人民幣情緒,同時弱化人民幣一籃子指數,以提高中國對非美貿易伙伴的出口競爭力。
中國3月CPI按年下降跌0.1%(預期0%),按月下降0.7%;PPI按年下降2.2%,按月下降2.5%(預期跌2.3%)。農曆新年季節性因素淡出,帶動中國CPI反彈,但幅度相對疲軟。從CPI的細項來看,「其他」和「衣履」類別帶動了CPI的升幅,分別較去年同期上升6.2%和1.3%。食品和煙草價格的跌幅收窄,由之前的年按年跌1.9%下降至年按年跌0.6%。剔除食品價格後,核心CPI年按年由之前的跌0.1%回升至0.5%。
張建泰表示,整體而言,刺激消費的措施正在實現,以支持由需求引發的通脹,但仍需更多措施來提振市民情緒及對抗關稅衝擊。中美貿易戰會加劇通縮風險。首先,美國全面徵收關稅可能直接損害消費者信心,打擊製造業就業,導致消費需求及預算出現收縮效應。其次,生產商可能會將未售出的出口產品轉移至國內市場,造成供應過剩及通縮壓力。
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