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惠譽:美國今年對中國有效關稅率料多於100% 降內地GDP預測至3.9%

評級機構惠譽發表報告,因為全球貿易戰升級,將今年全球經濟增長預測大幅下調0.4個百分點至1.9%,除新冠疫情以外,為2009年以來最弱表現,其中美國經濟增長預測下調0.5個百分點至1.2%,中國內地亦下調0.5個百分點至3.9%。

美國將大部分地區關稅暫時維持在10%,不過惠譽指出現時美國的平均有效關稅率(ETR)已升至23%,為1909年以來最高,目前較難預測美國貿易政策,但惠譽現時假設美國對中國平均有效關稅率將在一段時間內保持在100%以上,至明年回落至60%。

關稅升級將對中美貿易量造成嚴重衝擊,雖然過去一年內地經濟增長高於預期,不過淨出口佔GDP增長的三分之一,預期將會因為出口商難以在短期重新導向銷售而急劇放緩。另外,內地房地產投資低迷和通縮壓力持續,預計當局將加大財政和貨幣政策寬鬆。

美國方面,惠譽預期至今年第四季GDP按年增長將降至0.4%,由於短期內進口替代或貿易轉向空間有限,對美國供應衝擊顯著,因此將美國通脹預測上調至超過4%,雖然美國增長前景惡化,但惠譽預期聯儲局要到今年第四季才開始減息。同時,美元意外走弱,加上布蘭特期油料跌至每桶65美元,為其他央行提供更多寬鬆空間,預計歐洲央行和新興市場的降息幅度將更大。

主權評級方面,惠譽指貿易戰加劇亞太多個地區的壓力,若最終針對個別國家實施更高關稅,風險將進一步加劇。中國內地、越南、台灣、泰國和韓國等經濟體,製造業出口和投資是經濟增長的重要支持,而美國是其主要出口市場,亞太地區貿易高度開放,因此特別容易受美國關稅衝擊。

惠譽指,亞太地區的政府如何應對貿易戰影響,例如推出財政刺激措施以提振經濟,會對其主權評級起到關鍵作用,中國內地、新加坡等部分高評級經濟體,在當前評級水平下有空間推出更多財政支持,不過疫情後不少亞太地區的債務水平高企,財政整頓空間有限,例如泰國、印尼等,持續大規模財政寬鬆可能對評級構成下行壓力。

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