螞蟻集團入主華資券商大行耀才金融(1428)!肯定是今年以至近年最有標誌性的一單刁。收購銀碼不算大,而馬雲目標應該只有一個,就是在香港以至境外證券市場做大做強。
耀才股價連日爆上,差不多升近兩倍!上周二(22日)收市價才2.79元,公司於周三上午抽高至3.09元後停牌。慷不慷慨?講真,我覺得出手一般,還白紙黑字寫明出價不會「加甜」,尤其是由港股市況到港交所再到本地券商股,過去半年來其實本質上已經有所不同,應該說是向好,所以耀才無論點計都比以前更加值錢。
但手法都總算均真,行全購General Offer即係大中小股東人人有份、永不落空。在交易完成後,螞蟻作為要約人及其一致行動人士持有公司股本50.55%,須按例提出強制性全面要約,較停牌前收報溢價7.54%,涉資最多52.85億元。
在交易公布後,耀才股價急升,籠統評論就是「反映市場信心」。而從近日的股票換手率看,「未來現金儲備會用於業務發展,將耀才從股息股轉型成增長股」的narrative,初步是有效。
交易讓螞蟻有一個機會,透過耀才的證券經紀專長,進軍香港財富管理市場(耀才應該有很多老HNWI客戶?),即是螞蟻有權計劃將其AI金融科技,例如BaiLing百靈模型,注入耀才服務,提升服務吸引力,特別是針對年輕客戶。
螞蟻其實一早就要到來,但可能真的行得慢些。如今的行動是全球擴張策略的第一步,亦總算食正中資服務業南下的大潮流。由香港出發,伸展到海外市場,之前好像已投資印度、泰國同菲律賓等地。不用分析師預期都知,螞蟻是要挑戰富途(及其國際品牌MOOMOO)在全球市場的強勢地位。
耀才指出,螞蟻對中國經濟及香港經濟的長遠發展充滿信心,並深信透過科技與財富管理的結合可帶來巨大的市場機遇;亦承諾維持耀才嘅上市地位同運營,減少干擾。這是癈話,外界預期螞蟻介入要經歷一定業務磨合,監管同科技整合(例如write-off 個耀才舊App?)的挑戰仍然存在。
不過,如果成功,收購絕對可以令螞蟻成為香港金融科技同經紀業務的領頭羊。螞蟻曾幾何時的「大金融控股概念」,過去曾化整為零,現在再化零為整?即使尚欠正式銷售保險,但都可以經螞蟻銀行cross sell住產品先。
大行基本假設是富途將保持香港最大零售券商的地位,但耀才證券在中長期可能成為關鍵競爭者。「螞蟻耀才」將增加研發支出,將對其產品進行改造,轉型為更數位化的零售券商(類似富途)。過程可能需要一至兩年,但絕對研發支出金額將低於富途,可能加劇與富途的競爭,搶奪來自傳統券商的市場份額。螞蟻都講明調整耀才已公布的末期息金額,以便有足夠的資本再投資,以加強耀才的基礎設施、提升技術能力以及改善營運效率。
敵人的敵人是朋友,現在更相認成為父/母子。關於耀才,是有很多都市傳說的,但不在本文討論範圍。耀才通告指出,螞蟻控股並沒有對耀才的業務營運、固定資產以及僱員有任何重大變動計劃。但據筆者所知,其實公司內部近月來都陸續開始「整改」,一是針對未來業務要走科技創新路線,以更好服務客戶尤其係年輕人,二是對標可能是以富途為首的假想敵。
講開富途,其深港兩地marketing team數以百人計,而且相當進取地宣傳。可以想像,一間公司由老闆娘「睇住」成個marketing,外行人管內行人,都相當著緊的。舉例三月舉辦的富途投資展便是重頭戲。本地各大小輪商都出錢出力支持,相信它們已經觀望市場今後會如何發展,相信都會出現分薄了。
其他所謂華資券商又有何影響?我估計短時間內不會出現如此高調的併購潮,耀才模式都是只此一家。反而是其他已經在港立足的中資互聯網券商,最尷尬的會不會是長橋,因為好像幕後人馬都多阿里系出身。老虎與微牛都先後在美國掛牌,有大動作都理應在上市之前完成。總言之未來市場就是會「捲上加捲」。
又撇開講,富途的强勢是毋庸置疑的,當然都是燒錢,但尚算可以交出成績。所以,即使是其他本地財經媒體平台,有搞股價App的,都很想做到好像富途牛牛那樣。以至有一間深圳上市公司旗下的香港財經網媒,原來都一心想取得牌照轉型做券商的;另一本地大報業集團即使不做券商,也想向富途的財經新聞資訊看齊。
財經新聞由傳統媒體轉向券商主導,可能都是大勢所趨,例如近月甚囂塵上的「縮台摺網」傳聞。一是開電視78台的財經環節一減再減,連開市時段節目都簡化,今後有交易所但冇直播室;與此同時,亦傳出有網台正檢視業務去向。如果屬實,則十分可惜,因為十年人事幾番新,無論策略成不成功,成不成王,始於也不是一段短的時間。
久利生