摩根大通下調匯豐目標價6.1% 維持「增持」評級

報告指出，雖然匯豐第一季度業績強勁，但摩通仍下調對匯豐2026-2027財年盈利預測2-3%，並下調2025-2027財年經調整每股盈利預測2-7%。該行認為，這主要反映對減息預期，也反映了管理層對收入可能受到關稅影響的預測，意味政策措施（例如中國刺激計劃）的抵消作用有限，故下調匯豐目標價。

摩通預期，美國2025年至2027財年平均利率分別為4%、3.25%及3%，先前預計為4%、3.5%及3.5%。該行下調匯豐2025年至2027財年淨利息收入0%、2%及3%，同時分別下調2026年至2027財年非淨利息收入預期2%，主要原因是考慮到對關稅和宏觀增長的擔憂，銀行交易費用降低。

另外，摩通預計2025財年有形股東權益回報（ROTE）約為15%，未來將降至約14%，2025財年的總收益率為11%，可能會在短期內為股價波動提供支撐。摩通續予匯豐「增持」評級，因為匯豐Beta較同業低，而且在大中華區銀行中，股東預期回報最高。