摩根大通發報告,將匯豐控股(0005)目標價下調6.1%,由115元降至108元,維持「增持」評級。
報告指出,雖然匯豐第一季度業績強勁,但摩通仍下調對匯豐2026-2027財年盈利預測2-3%,並下調2025-2027財年經調整每股盈利預測2-7%。該行認為,這主要反映對減息預期,也反映了管理層對收入可能受到關稅影響的預測,意味政策措施(例如中國刺激計劃)的抵消作用有限,故下調匯豐目標價。
摩通預期,美國2025年至2027財年平均利率分別為4%、3.25%及3%,先前預計為4%、3.5%及3.5%。該行下調匯豐2025年至2027財年淨利息收入0%、2%及3%,同時分別下調2026年至2027財年非淨利息收入預期2%,主要原因是考慮到對關稅和宏觀增長的擔憂,銀行交易費用降低。
另外,摩通預計2025財年有形股東權益回報(ROTE)約為15%,未來將降至約14%,2025財年的總收益率為11%,可能會在短期內為股價波動提供支撐。摩通續予匯豐「增持」評級,因為匯豐Beta較同業低,而且在大中華區銀行中,股東預期回報最高。