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惠譽:拆息下跌或無法完全緩解香港銀行資產質素壓力

惠譽國際評級(Fitch Ratings) 發表報告指出,若香港銀行同業拆息(HIBOR)持續走低,或可在一定程度上紓緩香港銀行的資產質素壓力。然而,若企業活動沒有全面復蘇,這將無法解決本地商業房地產(CRE)高空置率的問題。

該行對今年香港銀行業前景持「惡化」(Deteriorating)的評級,預期利率下降將壓縮淨息差(NIM),對銀行盈利構成壓力。該前景評級亦反映出本地CRE相關資產質素風險仍未解除,因空置率仍處於高位。

惠譽指出,一個月及三個月HIBOR已大幅回落,分別下跌2.88及1.92個百分點,至1.19%及2.15%(統計時間為4月29日至5月19日)。這主要受本地股市表現強勁帶動港元需求增加,促使金管局近期入市維持聯繫匯率制度。HIBOR與美國擔保隔夜融資利率(SOFR)之間的利差因此擴大至超過2個百分點。

該行認為,港美短期利率如此大的利差,在長期內難以持續,因香港實施聯繫匯率制度,而上一次出現是在2004年底。不過,若資金持續流入本港資本市場,HIBOR仍可能低於2024年平均水平及美國SOFR。較低的HIBOR可能進一步壓縮香港銀行的淨息差及淨利息收入,包括透過重新設定抵押貸款利率,直至貸款增長明顯回升。

儘管如此,對於本地借款人而言,利率下調總體上是有利的。然而,惠譽預計短期內CRE資產質量壓力仍將持續,因寫字樓及零售物業空置率需時改善。隨著利率下降,資產現金流錯配問題或可逐步紓解,尤其是在投資及租賃需求回升的情况下。至於住宅物業市場,該行認為除非HIBOR長時間維持在目前低位,否則住宅成交量及按揭貸款額不太可能出現顯著上升。

惠譽預期,雖然淨息差受壓,但這將部分由以下因素抵消,包括強勁的財富管理費用收入、長年期債券投資帶來的穩定收益,以及定期存款向活期及儲蓄存款遷移的趨勢,這些都有助支持該行所評級的大部分香港銀行的盈利能力評分。

另外,近期本地資本市場活動,包括IPO有所回升,也反映在銀行手續費收入的增長上。

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