匯豐發表題為「香港地產:處於較好境地(Hong Kong Real Estate: on better footing)」報告指,投資者的低期望,改善中的商業基本因素,及良好的流通量,均支持行業的發展。在預期息口降低時,該行期望置業者會逐步回流,同時發展商正調整銷售策略。在眾發展商中,該行較偏好新鴻基地產(0016)及嘉里建設(0683)。
匯豐指,在香港樓市的韌性夠強時,預期地產及綜合企業會繼續表現優於大市。其認為,投資者的低期望,商業上的基本因素及市場的流動性逐步改善,有望支持香港地產業發展。一個月香港銀行同業拆息(HIBOR)已經由2024年底時的4.6厘,降至5月22日的0.67%。若低息能夠持續,將會顯著改變行業的盈利前景。他們的息率策略團隊預期,一個月銀行同業拆息的現行平衡水平約為2.75厘,風險偏向推動港元向弱方。
該行指,已經見到香港地產業出現若干正面因素,置業者逐步回流市場,並且按揭息率趨向下跌,同時發展商亦在調校銷售策略,尋求改善邊際利潤,預期在未來幾個月,會在借貸成本下降時,上修盈利預測。置業者的預期開始轉變,在HIBOR及存款利息深度下跌時,料對香港樓市有更多支持,尤其置業者可以因此重置按揭息率的期望。其跟進經濟的團隊,預期由今年至明年,息率會下調75個基點或0.75厘。置業者將因為持貨成本轉向正面,料置業者會越來越多從租樓,轉向買樓,相對此前租金成本正穩定地上升。
自去年9月減息以來,樓價已經溫和向下跌0.4%,相比此前自2022年初以來跌27%,匯豐預期,發展商正調整銷售策略,在當前存貨處於高水平時,將重點放在去槓桿上,但是在訂價方面不及之前進取,並將價格上調去改進邊際利潤。以新鴻基地產(0016)此前推出西沙新盤Sierra Sea為例,自於今年4月推盤,已全部售出1300個單位及套現70億元後,已經將售價向上調2%。下一浪將由長江實業(1113)將推出新盤「花與海」,恒基地產(0012)將推出青山道8號。
在眾地產股中,其相信新鴻基地產是少數的一間,具盈利及股息的透明度。嘉里建設在銷售在港及上海的高端住宅取得成績,盈利表現復蘇,因此該行首選這兩間發展商。
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