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FSMOne:關稅對美通脹影響將於第三、四季浮現 下半年美國或輕度滯脹

FSMOne(香港)投資組合管理及研究部助理經理謝祐軒表示,關稅傳遞到終端消費者的影響需時,他認為關稅對通脹影響會陸續浮現,而美國總統特朗普「五時花六時變」,令市場拋售美元資產包括美債,同時憂慮美國財赤進一步惡化,美元同時貶值、美國消費者購買力下降,令美國消費總值佔本地生產總值約七成,受較大影響,他認為美國或下半年有機會陷入輕度滯脹,即經濟增長速度慢、通脹上升。

FSMOne(香港)環球債券部助理研究經理施家頌表示,現時美國關稅談判看似有緩和跡象,美國對各國的關稅的最終關稅,或需一年或以上的時間才能落實。他補充,料對關稅對美國的通脹影響會於第三及第四季才會浮現。另他料,美國今年內只減息兩次,料聯儲局將於9月及12月減息。

美債方面,施家頌建議投資者配置「進可攻、退可守」的超短年期美債,他指出現時6個月期的美債為4.3厘,同時存續期極短。至於2年至5年期,他則對其持「中性」看法,因減息預期下其收益率較低。至於長年期的美債,施家頌對其看法較為悲觀,因其未能反映潛在通脹回歸及滯脹風險,存在較大存續期風險。他表示當10年期美債息、高於2年期美債息1厘,其提供較大溢價才為長債的入市時機。

另外,施家頌提到於企業債方面可留意,2至5年期的企業債,當中選取非美發行人、且供應鏈全球化企業所發行的債券。

對於市場近期對美債的憂慮,施家頌認為美債仍為無風險資產,美國本土金融機構仍有投資需求,另一方面亦有需要的話,美國透過量化寬鬆「印錢」接美債,再加上各國與美國有貿易往來,需「泊錢」買美國資產。

內地及香港股市方面,謝祐軒表示預計內地將推經濟措施應對關稅,以現時今年恒指11倍目標市盈率計,他將恒指今年全年目標價,由先前1月的19,750點,上調現時至24,500點。他指出MSCI中國指數當中比重十大股份中,阿里(9988)及騰訊(0700)等其公司於去年國際收入少於11%,令公司可較好應對關稅影響,同時內地出台消費方面經濟措施下可受惠。

謝祐軒補助,內地科技股與美國科技股存大幅折讓。據其簡報所示,如阿里及騰訊今年的預測市盈率分別為12倍及17倍,而亞馬遜(美:AMZN)則為33倍。

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認為美債仍為無風險資產,美國本土金融機構仍有投資需求,另一方面亦有需要的話,美國透過量化寬鬆「印錢」接美債,再加上各國與美國有貿易往來,需「泊錢」買美國資產。

內地及香港股市方面,謝祐軒表示預計內地將推經濟措施應對關稅,以現時今年恒指11倍目標市盈率計,他將恒指今年全年目標價,由先前1月的19,750點,上調現時至24,500點。他指出MSCI中國指數當中比重十大股份中,阿里(9988)及騰訊(0700)等其公司於去年國際收入少於11%,令公司可較好應對關稅影響,同時內地出台消費方面經濟措施下可受惠。

謝祐軒補助,內地科技股與美國科技股存大幅折讓。據其簡報所示,如阿里及騰訊今年的預測市盈率分別為12倍及17倍,而亞馬遜(美:AMZN)則為33倍。