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【陸振球專欄】樓價雖反彈 計入美匯跌幅反蝕

大家要留意,原來一年期的美國主權信貸違約掉期(CDS)成本最近升至2008年金融海嘯以來新高,達1.06厘,較年初時的0.15厘急升逾6倍,比2011年美國失去「AAA」最高信貸評級時更嚴重,另外美國政府正在討論能否提出債務上限,理論上一旦未能通過提高上限,美債便會出現違約。

美國一年期主權債CDS成本高逾1厘,有關債券現在孳息為4厘多,如要CDS以對沖違約風險,竟要支付1厘多的成本,等同收益的四分之一,其實CDS或可視為等同買入保證不會違約的保險金,實在非常高昂。

美債CDS急升,等同巿場向美債投下不信任票,而中國政府近年已不斷減持美債至13年新低,有關減持行動,長遠也會對美元匯價構成壓力。事實上美匯指數自去年9月計已下跌一成多,雖然之後香港的樓價指數由低位反彈逾7%,但若計入匯價因素,非美資持有香港物業,其實在過去數月不升反跌,就算賺價也蝕匯。

陸振球

明報投資及地產版主編

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