【陸振球專欄】內房泡沫主要因過度槓桿操作

基金安聯投資發表研究報告指出，中國房地產行業面臨的挑戰是如何在提振房地產行業和避免引發資產泡沫之間取得平衡。短期內，預計房地產市場不會陷入極度低迷的困局，因為相信中國政府將繼續自去年底以來實行的資源調配，包括降低抵押貸款利率、放寬房地產交易限制和向開發商提供直接融資，以防止這種情況發生。

報告又指出，長遠而言，中國需要擺脫高槓桿的房地產行業，並着眼於科技等領域中更多元化的未來增長動力，以及進一步發展更現代化、自給自足的製造業基地。

筆者認為，中國房產巿場面對的最大問題，乃是之前發展商以過度的高槓桿操作，因借錢太容易，以至不少發展商不怕天價搶地和過度開發，做成資源錯配和巿場難以承受的波動，現在樓巿泡沫爆破，固然令不少行業也受影響，但這是必需要面對和解決的問題，一時的經濟陣痛，讓泡沫不再擴大，也是無可奈何的事。

陸振球

明報投資及地產版主編

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