高盛發表報告指,恢復新世界(0017)「沽售」評級,目標價13.1元。報告提到,今年以來新世界股價下跌45%,分別跑輸恒指及同業29個百分點及23個百分點。該行指,即使認為新世界目標價潛在升幅約18%,但料新世界會繼續跑輸同業。
高盛表示,新世界的負債比率較同業高,加上出售新創建 (0659) 股權後,穩定利潤較之前為低,令股本回報率(ROE)偏低,而且其股息前景將會對股價構成壓力。因此,即使該行發現新世界的價值具吸引力,而且股價較資產淨值(NAV)折讓約87%,惟其他發展商有更多上升空間,平均約34%。
高盛又稱,新世界盈利已蒸發約80%,即使淨負債比率降低10個百分點,仍達70%,而且受累於房地產組合龐大、債務支出偏高及資本開支較高,新世界的股本回報率較同業低1個百分點。
至於新世界2024年股息政策,高盛估計,新世界2024至2026財年的可持續的股息仁約0.2元,另外每年需要為500億元債務進行再融資,並為每年的150億元的資本開支募集資本,該行相信2023財年派發的0.76元股息水平是不可維持的。
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