人行昨日公布,將於2月5日下調存款準備金率0.5個百分點,是自去年9月份以來的首次,景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭表示,下調幅度大於預期,時間亦早於預期,為市場帶來正面驚喜。
趙耀庭認為,降準本身不太可能對經濟增長產生深遠的影響。過去降準是為推動信貸供應,以帶動經濟發展,不過今次經濟問題不在於信貸供應,而在於信貸需求,或缺乏信貸需求,是次降準是為提振市場信心。企業信心好轉或貸款市場報價利率大幅下調,可能更有望帶動信貸增長大幅回升。
趙耀庭表示,市場希望政策制定者推出大規模政策來支持相關基本因素,例如私營公司資本開支及家庭消費,不過他仍然認為,政策制定者不會傾向於實施此類措施。因為通往經濟正常化的道路在於中國家庭及企業資本,而不是實施大規模刺激措施,這不能解決中國的結構性經濟問題。
趙耀庭認為,最終讓基本因素重回正軌,需要信心及情緒的顯著改善,目前政策制定者認識到這一點,因此為何近期大多數措施旨在提振市場信心。
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