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摩根許長泰:未來兩三年仍看好大型美股科企 聯儲局未來12個月或減息4至5次

昨晚6月美國通脹按月下跌0.1%,為2020年5月疫情以來首次,市場預期9月減息機率高達九成,今年帶動美股上升的多隻大型科技股獲利回吐逾2%,資金輪動至中小型股,羅素2000指數升3.57%。摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示,現時仍然偏好大型股,受惠人工科技的軟件硬件股未來兩三年盈利前景看好,短期股價修正實屬正常,不過市場已反映科企增長表現,再現上半年升勢不易,投資者需要在其他行業尋找新機會並分散風險。

許長泰表示,市場預期十大市值美股除外的標指成分股,下半年盈利按年增長將由負轉正,他們較看好金融、醫療、高消費的非必需消費品和工業行業,不過高息下美國低收入家庭消費正在緊縮,壓縮必需消費品企業的毛利,將不利超市等行業的表現。另外,早前通脹數據已有所放緩,市場已反映減息因素,影響今季美股表現將會是即將公布的企業盈利表現。

利率方面,許長泰對美國在9月開始減息的預期增加,不過仍要留意7月和8月通脹能否保持較低,若9月開始減息,料未來12個月聯儲局將減息5次,若12月開始減息則料減息4次。至於香港最優惠利率(P)下調,則視乎港元拆息會否跟進下跌,但認為暫時未能跟上。

目前短期國債孳息率仍高於長債,許長泰建議配置不多於5年期的債券,因為通脹有結構性因素,未來5至10年仍有通脹風險,影響長息價格。若投資者希望鎖定利率,則可選企業債券,許長泰認為美國經濟可以軟着陸,而未來兩年高息債再融資的比例,僅佔彭博美國高息債指數不到6%,近半年企業融資科率也在下降,緩解再融資成本上升影響企業還債的風險。

除美國以外,許長泰亦建議投資者留意歐洲和日本股市,歐洲股市除資訊科技、通訊服務和必需消費品,估值均低於美股同類企業。疫情前10年日圓上升會帶動日股下跌,不過近年關係已經削弱,因為企業盈利有增長,加上企業管治改善,為近年吸引投資者投資日股因素,而日圓匯率平穩降低匯率風險,更能自第二季下跌後吸引美元投資者入場。日圓方面,他指日本經濟數據支持日本央行進一步減少寬鬆貨幣政策,料本月或會加息0.1厘,加上美國將會減息,及後將帶動日圓走強。

 

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