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匯豐范卓雲：恒指估值折讓大 看好高息國企股
匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，內地政府周二聯合推出綜合刺激經濟方案的「組合拳」，反映政府更迫切以緩解通縮風險和恢復市場信心，採取更積極的寬鬆貨幣政策，規模和步伐超出市場預期。她對內地和香港股票保持中性觀點，但恒指估值存在大幅折讓，看好優質高息國企股，以及盈利穩健和估值遠低於環球同業的藍籌科網龍頭企業。
香港市場方面，她看好保險、電訊和公用事業板塊內估值偏低的高息股，以及個別超賣但財務狀況穩健的房地產發展商。
她認為，估值偏低的優質行業龍頭提供短期反彈機遇，有關企業盈利強勁，部分更具備通過增加派息和股份回購提高股東回報潛力。
對比MSCI世界指數和標普500指數的12個月市盈率分別為20倍和21.7倍，她指目前恒生指數和MSCI中國指數的12個月市盈率分別為9.4倍和9.5倍，估值存在大幅折讓。
債券方面，她預計中國長期低息環境將為内地投資級別債券提供支持，但10年期中國國債收益率目前處於2%歷史低位，下行空間有限，故維持對中國人民幣債券和主要貨幣債券的中性觀點，以及維持美元兌人民幣的中性觀點，於本年底預測為7. 2。
另外，她認為，於「組合拳」中把二套房首付比率出乎意料由25%降至15%，與首套房的房貸一致，可能預示房地產政策可能出現變化，由過往長期強調「房住不炒」的立場，轉而歡迎投資者入市購房。保障性住房再貸款便利規模提高至3000億元人民幣，應有助加快未售住房的去庫存步伐。
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