景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭認為,「持續通脹」情況的可能性依然非常高。在此情況下,各大央行過於激進收緊政策,從而阻礙經濟增長。
美國上周五公布通脹按年升8.6%,高過市場預期及4月的8.3%,上星期五市場情緒隨即惡化,2年期及10年期債息分別為2.9%及3.02%,孳息率曲線顯著趨平,可能預警未來經濟不景氣,但通常並不預示經濟即將陷入衰退。
趙耀庭表示,市場預期美國加息及經濟活動或會惡化,投資者將資金配置於美元,從而推動美元上漲。這可能預示近期新興市場當地貨幣及風險資產波動不定。
趙耀庭認為,政策持續不明朗加上金融狀況收緊,預計波動性持續高企。預期,受基數效應及消費者需求減弱的影響,美國通脹將於年內逐漸放緩,但相關風險依然較高。在經濟周期的放緩階段,看好股票,但在政策不太明朗的情況下,市場會持續動盪,回報更趨溫和。股指波幅將變得極大。
趙耀庭認為,隨著金融狀況收緊,擁有定價能力及盈利較可見的較優質企業有望表現出色。相信基本情況方案(base-case scenario)將成為現實。在基本情況下,隨著消費者需求減少及工人復工緩解供應鏈挑戰,通脹壓力將得到紓解。不過,承認「持續通脹」情況的可能性依然非常高。在此情況下,各大央行過於激進收緊政策,從而阻礙經濟增長。
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