匯豐環球研究發表報告指,電動車行業競爭加劇,令小鵬(9868)(美:XPEV)股價受壓,且售價壓力上升,但考慮到其自動駕駛技術提升、新車型推出和成本優化等因素,維持小鵬美港股評級「買入」,但美股目標價由22美元降至20.4美元,港股則由87元下調至79.4元。
該報告提及,儘管短期內面臨價格和競爭方面的挑戰,但該行對小鵬看好銷量和盈利,主要由於其領先的自動駕駛能力或提供差異化的競爭優勢;X9和潛在的MONA項目的新車型推出可能提升銷量;以及通過更大的經濟規模和成本優化緩解部分價格壓力。
不過,該行下調小鵬2023至2025年的盈利預測,分別降24%、35%和42%,基於價格壓力上升,以致2023至2025年的毛利率預期下調;渠道擴張和持續研發投入;以及今明年的營運費用比例下降,受到規模擴大和效率改善的支持。
該行認為,小鵬美港股價仍有45%和41%上升空間,維持「買入」評級,目標價分別下調至20.4美元和79.4元。當中潛在催化因素包括,今年全國推出城市導航引導試點;強勁的新車訂單動力;更多新車推出;及進一步支持自動駕駛商業化的政策支持。
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